خيارات الأسهم للإدارة العليا

كيف تؤدي خيارات الأسهم المديرين التنفيذيين لوضع مصالحهم الخاصة أولا.
(ستان هنداستان هوندا / أف / جيتي صور)
واحدة من الأسئلة الأساسية حول الأجر التنفيذي هو مدى جودة منح الأسهم أو الخيارات التي تمنح مجالس الإدارة في الواقع القيام بعملهم المقصود. هل يضعون مصالح كبار المديرين متماشية مع مصالح المساهمين؟ أو حث المديرين التنفيذيين على تعزيز النتائج قصيرة الأجل بدلا من القيام باستثمارات طويلة الأجل؟
ومن شأن البحوث الجديدة أن تترافق مع هذه الأخيرة. في ورقة قيد الاستعراض في مجلة الاقتصاد المالي، قام ثلاثة أساتذة بفحص الاستثمارات التي قام بها المديرون التنفيذيون لشركاتهم في السنة قبل منح خيارهم "منح". توفر الخيارات للمديرين التنفيذيين الحق في شراء الأسهم في المستقبل - تاريخ الاستحقاق - بسعر سابق (وهو أمر مفيد، بالطبع، فقط إذا ارتفع سعر السهم).
ووجد الباحثون أنه في السنة السابقة لاستحقاق تواريخ منح الخيار الكبير، أنفق المديرون التنفيذيون أقل بكثير على الاستثمارات طويلة الأجل: البحث والتطوير على وجه الخصوص، فضلا عن الإعلانات والنفقات الرأسمالية الأخرى. وبعبارة أخرى، فإن التواريخ المعلقة دفعت المديرين التنفيذيين إلى ضخ نتائج قصيرة الأجل مع التضحية بالإنفاق على المدى الطويل - التحركات التي من شأنها، من الناحية النظرية، أن تعزز سعر السهم وتضع في نهاية المطاف مصالحهم الخاصة فوق الشركة.
يقول كاثارينا لويلن، الأستاذ في كلية تاك للأعمال في كلية دارتموث، الذي كتب المقالة مع متعاونين من وارتون وجامعة مينيسوتا في كلية إدارة الأعمال: "يتصرف المديرون فعليا على نحو متقطع". "إنهم أكثر توجها على المدى القصير من المساهمين يريدون".
نظرت الدراسة إلى ما يقرب من 2000 شركة بين عامي 2006 و 2018، وذلك باستخدام بيانات من شركة أبحاث التعويض التنفيذي إكيلار. ووجدوا أنه في السنة التي سبقت تاريخ الاستحقاق، انخفض الإنفاق على البحث والتطوير بمتوسط ​​قدره مليون دولار في السنة.
ووجد الباحثون أيضا أنه عندما كانت الخيارات على وشك الحصول على سترة، وكان المديرين التنفيذيين أكثر عرضة للقاء أو مجرد ضرب قليلا توقعات الأرباح من المحللين. ويقول ليولن: "إذا اقتربت تقديرات المحللين، بدلا من إنتاج تقلبات كبيرة فوق الهدف أو دونه، فإن ذلك يشير إلى أن الأمر يتعلق حقا بالاستحقاق". "إن الاستحقاق يؤثر فعلا على التلاعب".
الخيارات هي أداة التعويض المصممة للاحتفاظ المديرين التنفيذيين ومكافأة الأداء. وبينما يتم استبدالها بشكل متزايد بأسهم الأسهم المقيدة في الأجور التنفيذية، فإنها لا تزال تشكل 31 في المئة من متوسط ​​حزمة الحوافز طويلة الأجل في عام 2018، وفقا لتحليل عام 2018 من قبل جيمس F. رضا & أمب؛ أسوسياتس، وهي شركة استشارية للتعويضات.
ولأن الخيارات ليست "محددة" باعتبارها منح أسهم مقيدة (يمكن أن تكون الخيارات غير مجدية إذا كان سعر السهم في تاريخ الاستحقاق أقل من السعر الذي منحوا فيه)، فقد ظلوا غير صالحين في حزم الأجور التنفيذية. كما أنها أقل شعبية بعد التغييرات التي تطرأ على قواعد المحاسبة التي بدأت تتطلب منح جوائز الأسهم. وعانوا من مشاكل في الصورة بعد عدد من الفضائح التي شملت الشركات التي تستخدم خيارات بشكل غير مناسب لخلق رياح أكثر ربحا للمديرين التنفيذيين.
ولكن بالنسبة للأكاديميين، فإنها لا تزال شيئا من منجم للذهب. وخلافا لبيع الأسهم الأخرى، فإن المديرين التنفيذيين يعرفون متى من المقرر أن تنتهي خياراتهم وتنتهي، مما يسهل على الباحثين ربط الإجراءات التي يتخذها القادة في الشركة مع إمكاناتهم لتحقيق أرباح الجيب. يقول لويلن: "إن السبب في أن الاستحقاق هو تجربة مثيرة للاهتمام هو أن فترة الاستحقاق قد تم تحديدها منذ فترة". "يمكننا أن نجعل من حالة جيدة أن هناك علاقة السبب والنتيجة".
السخرية العظيمة، بالطبع، هي أنه في حين أن الهدف النهائي من كل هذا التفكير على المدى القصير هو أوزة سعر السهم، فإنه على ما يبدو لا. ووجدت لويلن ومتعاونوها أن أسعار الأسهم لم تزد، في المتوسط، بعد تقارير الأرباح المرتبطة بجداول استحقاق المديرين التنفيذيين. والسبب، كما تقول: المستثمرون قد ذهبوا إلى تخفيضات الإنفاق المقدمة مقدما من تقارير الأرباح، وسعرت مثل هذا التلاعب في السوق.
تقول: "إنها مثل حلقة مفرغة". "المستثمرين يتوقعون منهم أن يفعلوا ذلك، لذلك [المديرين التنفيذيين] القيام بذلك، وفي الوقت نفسه، فهي لا تخدع أي شخص".

هل ينبغي تعويض الموظفين بخيارات الأسهم؟
في النقاش حول ما إذا کانت الخیارات شکل من أشکال التعویض أم لا، یستخدم العدید من المصطلحات والمفھوم الباطني دون تقدیم تعریفات مفیدة أو منظور تاریخي. ستحاول هذه المقالة تزويد المستثمرين بالتعاريف الرئيسية والمنظور التاريخي لخصائص الخيارات. للقراءة عن النقاش حول النفقات، انظر الجدل على خيار التكثيف.
قبل أن نصل إلى الخير، السيئ والقبيح، نحن بحاجة إلى فهم بعض التعاريف الرئيسية:
الخيارات: يعرف الخيار بأنه الحق (القدرة)، وليس الالتزام، لشراء أو بيع الأسهم. تمنح الشركات خيارات (أو "منحة") لموظفيها. ويسمح ذلك للموظفين بالحق في شراء أسهم الشركة بسعر محدد (يعرف أيضا باسم "سعر الإضراب" أو "سعر الجائزة") خلال فترة زمنية معينة (عادة عدة سنوات). سعر الإضراب هو عادة، ولكن ليس دائما، بالقرب من سعر السوق من الأسهم في اليوم الذي يتم منح الخيار. على سبيل المثال، يمكن لشركة ميكروسوفت منح الموظفين خيار شراء عدد محدد من الأسهم بسعر 50 دولارا للسهم الواحد (على افتراض أن 50 دولارا هو سعر السوق للسهم في تاريخ منح الخيار) خلال فترة ثلاث سنوات. يتم اكتساب الخيارات (يشار إليها أيضا باسم "المكتسبة") على مدى فترة من الزمن.
مناقشة التقييم: القيمة الجوهرية أو القيمة العادلة؟
كيفية تقييم الخيارات ليست موضوعا جديدا، ولكن مسألة قديمة من الزمن. وأصبحت القضية الرئيسية بفضل تحطم دوتكوم. وفي أبسط أشكاله، يدور النقاش حول ما إذا كان ينبغي تقييم الخيارات جوهريا أو بالقيمة العادلة:
القيمة الجوهرية هي الفرق بين سعر السوق الحالي للسهم وممارسة السعر (أو "الإضراب"). على سبيل المثال، إذا كان سعر السوق الحالي لشركة ميكروسوفت هو 50 دولارا أمريكيا وكان سعر الإضراب للخيار 40 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، فإن القيمة الفعلية هي 10 دولارات أمريكية (أو ما يعادلها بالعملة المحلية). ثم يتم حتميل القيمة الفعلية خالل فرتة الستحقاق.
وفقا ل فاسب 123، يتم تقييم الخيارات في تاريخ المنح باستخدام نموذج تسعير الخيارات. لم يتم تحديد نموذج معين، ولكن الأكثر استخداما على نطاق واسع هو نموذج بلاك سكولز. تدرج "القيمة العادلة"، كما يحددها النموذج، كمصروفات في بيان الدخل خالل فترة االستحقاق. (لمعرفة المزيد راجع إوس: باستخدام نموذج بلاك سكولز).
واعتبر منح خيارات للموظفين أمرا جيدا لأنها (نظريا) تتماشى مع مصالح الموظفين (عادة المديرين التنفيذيين الرئيسيين) مع مصالح المساهمين العاديين. وكانت النظرية أنه إذا كان جزء مادي من راتب الرئيس التنفيذي في شكل خيارات، فإنه سيتم تحريضه لإدارة الشركة بشكل جيد، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم على المدى الطويل. ومن شأن ارتفاع سعر السهم أن يفيد كل من المديرين التنفيذيين والمساهمين العاديين. ويتناقض ذلك مع برنامج التعويض "التقليدي" الذي يستند إلى تحقيق أهداف الأداء الفصلية، ولكن هذه قد لا تكون في مصلحة المساهمين المشتركين. على سبيل المثال، قد يحرض الرئيس التنفيذي الذي يمكن أن يحصل على مكافأة نقدية على أساس نمو الأرباح لتأخير إنفاق المال على التسويق أو البحث والتطوير المشاريع. ومن شأن ذلك أن يفي بأهداف الأداء قصيرة الأجل على حساب إمكانيات النمو الطويل الأجل للشركة.
ويفترض أن تبقي الخيارات البديلة على إلقاء نظرة على المديرين التنفيذيين على المدى الطويل نظرا لأن الفائدة المحتملة (ارتفاع أسعار الأسهم) ستزداد بمرور الوقت. كما تتطلب برامج الخيارات فترة استحقاق (عادة عدة سنوات) قبل أن يتمكن الموظف من ممارسة الخيارات فعليا.
لسببين رئيسيين، ما هو جيد من الناحية النظرية انتهى الأمر سيئة في الممارسة. أوال، واصل املديرون التنفيذيون التركيز بشكل رئيسي على األداء الفصلي وليس على املدى الطويل ألنه سمح لهم ببيع السهم بعد ممارسة اخليارات. ركز المديرون التنفيذيون على الأهداف الفصلية من أجل تلبية توقعات وول ستريت. وهذا من شأنه أن يعزز سعر السهم وتوليد المزيد من الأرباح للمديرين التنفيذيين على بيعها لاحق من الأسهم.
ويتمثل أحد الحلول في قيام الشركات بتعديل خطط خياراتها بحيث يطلب من الموظفين الاحتفاظ بالأسهم لمدة سنة أو سنتين بعد ممارسة الخيارات. ومن شأن ذلك أن يعزز وجهة النظر الأطول أجلا لأن الإدارة لن يسمح لها ببيع الأسهم بعد فترة وجيزة من ممارسة الخيارات.
والسبب الثاني الذي يجعل الخيارات سيئة هو أن قوانين الضرائب سمحت للإدارة بإدارة الأرباح عن طريق زيادة استخدام الخيارات بدلا من الأجور النقدية. على سبيل المثال، إذا اعتقدت الشركة أنها لم تتمكن من الحفاظ على معدل نمو ربحية السهم بسبب انخفاض الطلب على منتجاتها، يمكن للإدارة تنفيذ برنامج جائزة خيار جديد للموظفين من شأنه أن يقلل من نمو الأجور النقدية. ومن ثم يمكن الحفاظ على نمو العائد على السهم) واستقرار سعر السهم (حيث إن انخفاض مصاريف البيع والمصاريف يخفض الانخفاض المتوقع في الإيرادات.
ولإساءة استخدام الخيار ثلاثة آثار ضارة رئيسية:
1. المكافآت المتضخم تعطى من قبل لوحات خاضعة للمديرين التنفيذيين غير فعالة.
خلال أوقات الازدهار، ونمت جوائز الخيار بشكل مفرط، وأكثر من ذلك ل C - مستوى (الرئيس التنفيذي، المدير المالي، كو، الخ) المديرين التنفيذيين. بعد انفجار فقاعة، وجدت الموظفين، تغريها الوعد من ثروات حزمة الخيار، أنهم كانوا يعملون من أجل أي شيء كما مطوية شركاتهم. وقد منح أعضاء مجالس الإدارة بشكل غير معقول بعض حزم الخيارات الضخمة التي لم تمنع التقليب، وفي كثير من الحالات سمحوا للمدراء التنفيذيين بممارسة وبيع الأسهم بأقل من القيود المفروضة على الموظفين ذوي المستوى الأدنى. وإذا كانت مكافآت الخيارات توازي مصالح الإدارة مع مصالح المساهمين العاديين، فلماذا فقد المساهمين العاديين الملايين في حين أن المديرين التنفيذيين كانوا يجبرون الملايين؟
2. خيارات إعادة التسعير مكافآت الأداء الضعيف على حساب المساهم المشترك.
هناك ممارسة متزايدة من خيارات إعادة التسعير التي هي خارج المال (المعروف أيضا باسم "تحت الماء") من أجل إبقاء الموظفين (ومعظمهم من المديرين التنفيذيين) من المغادرة. ولكن هل ينبغي إعادة تسعير الجوائز؟ انخفاض سعر السهم يشير إلى فشل الإدارة. إعادة التسعير هو مجرد وسيلة أخرى لقول "بيغونيس"، وهو غير عادل إلى حد ما للمساهم المشترك، الذي اشترى وعقد استثماراتهم. من سيعيد توزيع أسهم المساهمين؟
3. الزيادة في مخاطر التخفيف حيث يتم إصدار المزيد والمزيد من الخيارات.
وقد أدى الاستخدام المفرط للخيارات إلى زيادة مخاطر التخفيف بالنسبة للمساهمين من غير الموظفين. خطر تخفيف المخاطر يأخذ عدة أشكال:
تخفيف ربحية السهم من الزيادة في األسهم القائمة - مع ممارسة الخيارات، يزيد عدد األسهم القائمة، مما يقلل من ربحية السهم. وتحاول بعض الشرکات منع التخفیف من خلال برنامج إعادة شراء الأسھم الذي یحافظ علی عدد مستقر نسبیا من الأسھم المتداولة. انخفاض الأرباح عن طريق زيادة مصروفات الفائدة - إذا كانت الشركة تحتاج إلى اقتراض المال لتمويل إعادة شراء الأسهم، وسوف ترتفع نفقات الفائدة، والحد من صافي الدخل و إبس. إدارة التخفيف - إدارة تنفق المزيد من الوقت في محاولة لتحقيق أقصى قدر من دفع تعويضات الخيار وبرامج إعادة شراء الأسهم التمويل من إدارة الأعمال. (لمعرفة المزيد، تحقق من إوس والتخفيف.)
الخيارات هي طريقة لمواءمة مصالح الموظفين مع مصالح المساهمين العاديين (غير الموظفين)، ولكن هذا لا يحدث إلا إذا تم تنظيم الخطط بحيث يتم القضاء على التقليب، وأن نفس القواعد حول منح وبيع الأسهم ذات الصلة الخيار تنطبق إلى كل موظف، سواء C - مستوى أو بواب.
ومن المرجح أن تكون المناقشة بشأن أفضل طريقة للنظر في الخيارات مسألة طويلة ومملة. ولكن هنا هو بديل بسيط: إذا كان يمكن للشركات خصم الخيارات لأغراض الضرائب، يجب خصم نفس المبلغ على بيان الدخل. ويتمثل التحدي في تحديد قيمة الاستخدام. من خلال الاعتقاد في كيس (يبقيه بسيط، غبي) مبدأ، قيمة الخيار في سعر الإضراب. نموذج التسعير خيار بلاك سكولز هو ممارسة أكاديمية جيدة التي تعمل بشكل أفضل للخيارات المتداولة من خيارات الأسهم. سعر الإضراب هو التزام معروف. إن القيمة المجهولة أعلى / أقل من ذلك السعر الثابت هي خارجة عن سيطرة الشركة، وبالتالي فهي مسؤولية طارئة (خارج الميزانية).
وبدلا من ذلك، يمكن "رسملة" هذا الالتزام في الميزانية العمومية. وقد اكتسب مفهوم الميزانية العمومية الآن بعض الاهتمام وقد يثبت أنه البديل الأفضل لأنه يعكس طبيعة الالتزام (التزام) مع تجنب تأثير العائد على السهم. ومن شأن هذا النوع من الإفصاح أن يتيح للمستثمرين (إذا رغبوا) القيام بحساب نموذجي لمعرفة التأثير على ربحية السهم.

النظر في خيارات إدارة الأسهم.
العديد من الشركات المملوكة للقطاع العام تمنح كبار المسؤولين التنفيذيين خيارات إدارة الأسهم بالإضافة إلى رواتبهم ومزايا التعويض الأخرى. وخيارات الأسهم الإدارية هي مثال رئيسي على إصدار أسهم الأسهم بأسعار أقل من السوق.
يمنح خيار إدارة الأسهم مدير الحق القانوني في شراء عدد معين من الأسهم بسعر ثابت يبدأ في وقت ما في المستقبل & # 8212؛ على افتراض استيفاء شروط استمرار العمالة والاحتياجات الأخرى.
وعادة ما يكون سعر التمرين) الذي يطلق عليه أيضا سعر اإلضراب (لخيار أسهم اإلدارة مساويا أو أعلى من القيمة السوقية لألسهم في وقت المنح. لذلك، إعطاء مدير خيار الأسهم لا تنتج أي مكاسب فورية للمدير. إذا ارتفع سعر السوق لأسهم الأسهم فوق سعر ممارسة خيار الأسهم في وقت ما في المستقبل، تصبح خيارات الأسهم قيمة؛ في الواقع، أصبح العديد من المديرين عدة ملايين من خيارات أسهمهم.
وقد يبدو بالتالي أن خيارات أسهم الإدارة ينبغي أن يكون لها تأثير سلبي على سعر السوق لأسهم أسهم الشركة لأن القيمة الإجمالية للأعمال يجب أن تقسم على عدد أكبر من أسهم الأسهم.
ومع ذلك، فإن النظرية هي أن القيمة الإجمالية للشركة أعلى مما كان يمكن أن يكون دون خيارات الأسهم الإدارية لأن أفضل المديرين اجتذبت إلى الأعمال التجارية أو المديرين أداء أفضل بسبب خياراتهم. وينتهي المساهمون بشكل أفضل مما كان عليه لو لم يتم منح خيارات الأسهم للمديرين. حسنا، أن & # 8217؛ s النظرية.

خيارات الأسهم للإدارة العليا
2018 خطة طويلة الأجل الحافز.
شكل الإدارة العليا خيار المخزون غير المؤهلين.
1. منح الخيار. إيبام سيستمز، Inc.، وهي شركة ديلاوير (& # 147؛ كومبان y & # 148؛)، تمنح بموجبها لقو]؛ أوبتيوني & راكو؛ (& # 147؛ المشارك & # 148؛)، في & لاكو؛ ديت & راكو؛ (& # 147؛ تاريخ المنح & # 148؛)، وهو خيار (الخيار & # 147؛ الخيار & # 148؛) لشراء & قوو؛ عدد الأسهم الأساسية الخيار & راكو؛ (الأسهم & # 147؛ سهم & # 148؛)، بسعر ممارسة $ & قوو؛ القيمة السوقية العادلة للسهم في تاريخ المنح & راكو؛ (& # 147؛ سعر التمرين & # 148؛) تخضع لشروط وتعريفات وأحكام خطة إبام للأنظمة الحوافز طويلة الأجل لعام 2018 (و & # 147؛ الخطة & # 148؛) التي اعتمدها الشركة، التي تم تضمينها في هذه الاتفاقية بالرجوع إليها. ويهدف الخيار إلى أن يكون خيار الأسهم غير المؤهلين، وليس المقصود أن يكون خيار الأسهم حافز. ما لم يحدد خلاف ذلك في هذه الاتفاقية، فإن المصطلحات المستخدمة في هذه الاتفاقية لها المعاني المحددة في الخطة.
2. الصمود الجدول الزمني. ورهنا بالقسم 5، يكون هذا الخيار قابلا للتنفيذ ويصبح قابلا للتنفيذ [يتعين ملؤه في التعويضات الفردية].
3. ممارسة الخيار. يمارس هذا الخيار خلال فترة عمله وفقا لجدول الاستحقاق المبين في القسم 2 المعدل بالقسم 5، إن أمكن، على النحو التالي:
(ط) لا يجوز ممارسة هذا الخيار لجزء صغير من السهم.
(2) لا يجوز في أي حال من الأحوال ممارسة هذا الخيار بعد الذكرى السنوية العاشرة لتاريخ المنح (تاريخ & # 147؛ تاريخ انتهاء الصلاحية & # 148؛).
) 1 (يجوز للمشارك) أو من ينوب عنه أو مستثمره أو وريثه، حسب االقتضاء (ممارسة أي جزء من الخيار الذي أصبح قابلا للممارسة لجميع األسهم أو أي من األسهم المتاحة بعد ذلك للشراء من خالل تسليم إشعار خطي للشركة عدد األسهم التي سيتم شراؤها، مع دفع كامل مبلغ الدفع) كما هو معرف في القسم 4 (.
) 3 (إن الشركة غير ملزمة ولن تتحمل أي مسؤولية عن الفشل أو إصدار أو تسليم أية أسهم عند ممارسة الخيار ما لم يكن هذا اإلصدار أو التسليم ممتثلا للقوانين المعمول بها مع تحديد هذا االلتزام من قبل الشركة بالتشاور مع) مستشارها القانوني. وبافتراض هذا االلتزام، يتم تحويل هذه األسهم ألغراض ضريبة الدخل إلى المشارك في التاريخ الذي يمارس فيه الخيار فيما يتعلق بهذه األسهم.
) 3 (في حالة عدم إکتشاف أي جزء مخول وممارس من الخیار اعتبارا من تاریخ انتھاء الصلاحیة، فإن الأسھم التي یقوم علیھا ھذا الجزء من الخیار ناقصا عدد الأسھم ذات القیمة العادلة العادلة في تاریخ انتھاء الصلاحیة، إلى المشارك في أقرب وقت ممكن عمليا بعد تاريخ انتهاء الصلاحية بشرط ألا يمارس الخيار إذا كان سعر التمرين يساوي أو يتجاوز القيمة السوقية العادلة للسهم في تاريخ انتهاء الصلاحية.
4. طريقة الدفع. دفع إجمالي سعر التمرين وأي خصم ضريبي مطلوب (و & # 147؛ مبلغ الدفع & # 148؛) يكون بأي مما يلي، أو مزيج مما يلي، عند انتخاب المشارك:
(أ) النقد أو الشيك؛
(ب) إلغاء المديونية؛
(ج) إذا سمحت اللجنة بذلك، وفقا لتقديرها الخاص، وفقا للإجراءات التي قد تطلبها اللجنة، من قبل المشترك (146) نقل إلى الشركة، اعتبارا من تاريخ الممارسة، وعدد من المكتسبة األسهم المملوكة والمخصصة من قبل المشارك والتي لها قيمة سوقية عادلة كما في تاريخ الممارسة تساوي مبلغ الدفع،) ذ (تنتخب أن تحتفظ الشركة بجزء من األسهم المشتراة عند ممارسة الخيار مع القيمة العادلة العادلة) اعتبارا من تاريخ التمرين يساوي مبلغ الدفع.
(د) إذا كانت الأسهم المشتركة مدرجة في البورصة أو السوق، وإذا كانت الشركة تسمح في الوقت نفسه بتمارين غير نقدية بمساعدة الوسيط، تسليم إشعار ممارسة تم تنفيذه بشكل صحيح مع تعليمات غير قابلة للإلغاء إلى وسيط يشارك في هذه العملية غير الوسيطة غير النقدية برنامج لتسليم الشركة على الفور المبلغ المطلوب لدفع سعر ممارسة (والضرائب المستقطعة المطبقة) وعلى أي حال وفقا للقانون المعمول به؛
(ه) بأي طريقة أخرى قد توافق عليها اللجنة.
5- إنهاء الخدمة. بعد إنهاء خدمة المشارك، يجوز للمشارك (أو ممثله أو مستشاريه أو وريث، حسب الاقتضاء) ممارسة الخيار فقط كما هو منصوص عليه في هذا القسم 5.
(أ) الوفاة أو العجز. في حالة إنهاء اشتراك المشارك في أي وقت بسبب وفاة المشارك أو عجزه، يتم مصادرة أي جزء غير مؤهل من الخيار اعتبارا من تاريخ الإنهاء دون أي دفع للمشترك ، ويظل أي جزء مكتسب من الخيار قابلا للتطبيق حتى وقت أقصاه (س) سنة واحدة من تاريخ الإنهاء، و (ص) تاريخ انتهاء الصلاحية، ما لم تقرر اللجنة، وفقا لتقديرها الخاص، أنه ينبغي ممارسة الخيار إلى حد أكبر أو تظل قابلة للممارسة لفترة أطول (تنتهي في أي حال من تاريخ انتهاء الصلاحية).
(ب) السبب. في حالة إنهاء خدمة المشترك للسبب (كما هو موضح أدناه)، فإن الجزء غير المحدد بالكامل من الخيار، سواء كان مستحق أو غير مستحق، يتم مصادرته اعتبارا من تاريخ الإنهاء دون أي دفع للمشترك .
& # 147؛ السبب & # 148؛ يعني قرار الشركة بحسن نية للمشارك:
(1) الإخلال المادي المتعمد أو الإهمال المعتاد لواجبات المشارك أو التزاماته المتعلقة بعمل أو خدمة المشارك؛
(2) تورطه في سوء سلوك متعمد أو إهمال جسيم أو إخلال بواجب ائتماني أو إخلاله المادي المتعمد بواجباته تجاه الشركة أو بموجب اتفاقية الاستخدام الخاصة به، إن وجدت، أو أي من الشركة سياسات؛
(ج) جناية أو (ص) أي فعل إجرامي آخر ينطوي على شرف معنوي أو غش أو أثناء أداء المشارك و # 146؛ ق الخدمة للشركة، والخيانة المادية؛
(4) الاستخدام غير القانوني للمخدرات غير المشروعة أو حيازتها في مقر الشركة أو أثناء أداء واجبات ومسؤوليات المشارك تجاه الشركة؛ أو.
'5' ارتكاب عمل من أعمال الاحتيال أو الاختلاس أو التملك غير المشروع، في كل حالة، ضد الشركة أو أي شركة تابعة لها؛
شريطة أن تقوم الشركة في حالة الفقرتين (1) و (2) أعلاه بتزويد المشارك بإشعار كتابي يحدد الظروف التي يدعى أنها تشكل السبب، وإذا كان ذلك ممكنا، يكون للمشترك 30 يوما بعد استلام هذا الإشعار لعلاج هذه الظروف.
(ج) الإنهاء في اتصال مع تغيير في المراقبة. في حالة إنهاء خدمة المشترك من قبل الشركة أو أي شركة تابعة لها دون سبب أو من قبل المشترك لسبب وجيه (كما هو موضح أدناه)، في كل حالة، على أو في غضون سنتين بعد تغيير السيطرة، أي يتم استحقاق الجزء غير المستحق من الخيار بالكامل اعتبارا من تاريخ الإنهاء، ويظل الخيار قابلا للتطبيق حتى وقت سابق (x) 90 يوما من تاريخ الإنهاء، و (ص) تاريخ انتهاء الصلاحية.
سبب جيد & # 148؛ يعني & # 147؛ سبب جيد & # 148؛ كما هو محدد في اتفاقية عمل المشترك، إن وجدت، أو إذا لم يتم تعريفها، وقوع أي من الأحداث التالية، في كل حالة دون موافقة المشارك:
(1) انخفاض في تعويضات المشترك وحافز الحوافز النقدية، بخلاف أي تخفيض من هذا القبيل ينطبق بوجه عام على الموظفين أو الموظفين التنفيذيين في الشركة.
(2) نقل الموقع الجغرافي لمكان العمل الرئيسي أو الخدمة الرئيسية للمشترك بأكثر من 50 ميلا من مكان العمل الرئيسي أو الخدمة الرئيسية للمشترك؛ أو.
(3) انخفاض مادي في عنوان المشارك أو واجباته أو مسؤولياته أو سلطته؛
شريطة أن يقدم المشارك في كل حالة إخطارا كتابيا يحدد الظروف التي يدعى أنها تشكل سبب وجيه في غضون 90 يوما من أول حدوث لهذه الظروف، (ب) يكون للشركة، إن أمكن، 30 يوما بعد تلقي هذا الإشعار لمعالجة هذه الظروف، و (ج) إذا لم تكن الشركة قد شفيت هذه الظروف خلال فترة الثلاثين يوما، ينهي المشارك عمله أو خدمته في موعد أقصاه 60 يوما بعد نهاية الثلاثين يوم.
(د) لأي سبب آخر. في حالة إنهاء خدمة المشارك في أي وقت في ظل ظروف غير موصوفة في البنود 5 (أ) أو 5 (ب) أو 5 (ج)، فإن أي جزء غير مؤهل من الخيار يتم مصادرته اعتبارا من التاريخ من هذا الإنهاء دون أي دفع للمشترك، وأي جزء من الخيار يظل قابلا للتطبيق حتى وقت سابق من (س) 90 يوما بعد هذا الإنهاء و (ص) تاريخ انتهاء الصلاحية، ما لم تقرر اللجنة وفقا لتقديرها الخاص أن وينبغي أن يمارس الخيار إلى حد أكبر أو يظل قابلا للممارسة لفترة أطول (تنتهي في أي حال من تاريخ انتهاء الصلاحية).
6. عدم إمكانية نقل الخيار. ولا يجوز نقل هذا الخيار بأي شكل من الأشكال بخلاف (1) حسب الإرادة أو بقوانين النسب أو التوزيع أو (2) وفقا لبرنامج نقل المكافآت الذي تعتمده الشركة ووفقا لإجراءات اللجنة (في تقديرها) فيما يتعلق بإدارة وتشغيل هذا البرنامج. ولا يجوز ممارسة هذا الخيار خلال فترة عمر المشترك إلا من قبله أو من ينوب عنه (ويشمل ذلك على وجه التحديد أي مؤسسة مالية أو أي كيان آخر توافق عليه الشركة). وتكون شروط هذا الخيار ملزمة للجهات المنفذة والإدارية والورثة والخلفاء والمتنازلين للمشارك، ومن أجل إجراء تحويل صالح، أو المحال إليه (الذي يشمل على وجه التحديد أي مؤسسة مالية أو أي كيان آخر توافق عليه الشركة) تنفيذ اتفاق يعكس الشروط والأحكام التي تراها اللجنة ضرورية لتيسير هذا النقل.
7 - اتفاق الإقفال. فيما يتعلق بالاكتتاب العام الأولي للأوراق المالية للشركة وبناء على طلب من الشركة أو شركات التأمين التي تدير أي عرض اكتتاب من الأوراق المالية للشركة، يوافق المشارك بموجب هذا على عدم بيع، وجعل أي بيع قصيرة من أو قرض أو منح أي خيار لشراء أو التصرف بأي أوراق مالية أخرى في الشركة، وكلما تم حيازتها (باستثناء تلك المدرجة في التسجيل) دون الحصول على موافقة كتابية مسبقة من الشركة أو من يقومون بذلك، ، وذلك لفترة زمنية لا تزيد على 180 يوما من تاريخ سريان هذا التسجيل الذي قد تطلبه الشركة أو شركات التأمين هذه وتنفذ اتفاقا يعكس ما سبق طلبه من قبل شركات التأمين في وقت وهو الاكتتاب العام الأولي للشركة.
8 - أحكام متنوعة.
(أ) الإشعارات. تكون جميع الإشعارات والطلبات والاتصالات الأخرى بموجب هذه الاتفاقية خطية ويتم تسليمها شخصيا (عن طريق البريد أو غير ذلك) أو إرسالها بالبريد المعتمد أو المسجل أو استلام الإيصال المطلوب أو إرسالها بواسطة الفاكس، على النحو التالي:
إذا كان للشركة، إلى:
إيبام سيستمز، Inc.
41 محرك جامعة.
نوتن، بنسيلفانيا 18940.
انتباه: المستشار العام.
إذا كان إلى المشارك، إلى العنوان الذي قدمه المشارك مؤخرا إلى الشركة، أو إلى عنوان آخر أو رقم الفاكس هذا الطرف قد يحدد فيما بعد لغرض لهذا الغرض عن طريق إشعار إلى الأطراف الأخرى طيه.
(ب) أثر الاتفاق. ويقر المشارك باستلام نسخة من الخطة ويمثل أنه على دراية بأحكامه وأحكامه (وأتيحت له الفرصة للتشاور مع المستشار بشأن شروط الخيار)، ويقبل بموجبه هذا الخيار ويوافق على الالتزام وشروطه التعاقدية على النحو المبين في هذه الوثيقة وفي الخطة. يقر المشارك ويوافق على أن منح هذا الخيار يشكل اعتبارا إضافيا للمشترك للامتثال المستمر والمستقبلي للمشترك مع أي تعهدات تقييدية لصالح الشركة التي يكون المشارك ملزما بها. ويوافق المشارك على قبول جميع قرارات وتفسيرات اللجنة باعتبارها ملزمة وقاطعة ونهائية فيما يتعلق بأي مسائل تتعلق بالخيار. في حالة وجود تعارض بين بنود وأحكام الخطة وبنود وأحكام هذا الاتفاق، تكون شروط الخطة والأحكام سائدة. ويشكل الاتفاق، بما في ذلك الخطة، الاتفاقية الكاملة بين المشارك والشركة بشأن الموضوع المذكور ويحل محل جميع المقترحات المكتوبة أو الشفوية وجميع الاتصالات الأخرى بين الأطراف المتعلقة بهذا الموضوع.
(ج) التعديل؛ تنازل . لا يكون أي تعديل أو تعديل لأي حكم من أحكام هذه الاتفاقية ساري المفعول ما لم يوقع خطيا من قبل أو نيابة عن الشركة والمشارك، إلا أنه يجوز للشركة تعديل أو تعديل هذه الاتفاقية دون موافقة المشارك وفقا ل أو أحكام الخطة أو كما هو منصوص عليه في هذه الاتفاقية. لا يعتبر أي تنازل عن أي خرق أو شرط من هذه الاتفاقية بمثابة تنازل عن أي خرق أو حالة أخرى أو لاحقة سواء كانت ذات طبيعة مماثلة أو مختلفة. أي تعديل أو تعديل أو لأي حكم من أحكام هذه الاتفاقية، أو أي تنازل عن أي حكم من أحكام هذه الاتفاقية، لن يكون ساري المفعول إلا في الحالة المحددة وللغرض المحدد الذي تم تقديمه أو تقديمه.
(د) الخلفاء والتعيينات؛ لا طرف ثالث المستفيدين. يجب أن تكون هذه الاتفاقية في صالح الشركة والمشارك والورثة والخلفاء والممثلين القانونيين والمتنازل لهم. ليس في هذه الاتفاقية، سواء كانت صريحة أو ضمنية، الغرض من ذلك منح أي شخص آخر غير الشركة والمشترك وورثتهم وخلفائهم وممثليهم القانونيين والمتنازل لهم، وأي حقوق أو تعويضات أو التزامات أو التزامات تحت أو بسبب هذه الاتفاقية.
(ه) قابلية الفصل. إذا أعلن أي حكم من أحكام هذه الاتفاقية من قبل أي محكمة أو محكم مختص بأن يكون باطلا أو غير قانوني أو غير قادر على التنفيذ كليا أو جزئيا، تظل الشروط والأحكام أو أجزاء منها سارية المفعول، قابلة للإنفاذ إلى الحد الذي تكون فيه صالحة وقانونية وقابلة للتنفيذ.
(و) حل المنازعات. إذا كان أي نزاع ينشأ عن أو يتعلق بهذه الاتفاقية أو الخطة، أو خرقها، لا يمكن تسويتها من خلال التفاوض، يتفق الطرفان أولا على محاولة بحسن نية لتسوية هذا النزاع عن طريق الوساطة. وإذا أخفق الطرفان في تسوية هذا النزاع في غضون 30 يوما من بدء هذه الوساطة، يسوى هذا النزاع عن طريق التحكيم الذي يجري في ولاية بنسلفانيا ويجوز الحكم على قرار التحكيم الصادر في أي محكمة ذات اختصاص قضائي.
وإثباتا لما تقدم، نفذ الطرفان هذه الاتفاقية اعتبارا من اليوم والسنة الأولى المكتوبة أعلاه.

محور تكنولوجيا الداخل.
اتجاهات التكنولوجيا في وحول بوسطن وما بعدها.
كم عدد خيارات الأسهم التي يجب أن يمنحها المديرون التنفيذيون في شركة ناشئة؟
صورة عبر ويكيبيديا.
كم عدد خيارات الأسهم التي يجب منح المديرين التنفيذيين في شركة ناشئة؟
أسعار الفائدة لكبار التنفيذيين & # 8217؛ خيارات الأسهم في منطقة بوسطن، 2018:
الرئيس أو الرئيس التنفيذي لشركة بدء التشغيل قد تتلقى عادة في أي مكان من 6٪ إلى 10٪ من أسهم الشركة. تعتمد النسبة الفعلية للمخزون الممنوح للرئيس التنفيذي على عوامل مثل مرحلة حياة الشركة واالستقرار المالي وتوقعات اإليرادات عندما يوقع الرئيس التنفيذي الجديد على التوظيف. في وقت سابق في الشركة & # 8217؛ s الفترة التأسيسية علامات الرئيس التنفيذي الجديد على، وارتفاع نسبة الأسهم الممنوحة له قد يكون.
نائب رئيس أول لشركة ناشئة قد تتلقى عادة في أي مكان من 1٪ إلى 3٪ من الأسهم الناشئة و # 8217. بشكل عام، وهذا هو عبر العديد من الصناعات التي تبدأ الشركات المشاركة في في منطقة بوسطن، أولئك الذين لديهم نسب التسويق والمبيعات يكافأ نحو مجموعة أعلى وتلك التي لديها التوجه المالي نحو النطاق السفلي. ويرجع ذلك في كثير من الأحيان إلى حقيقة أن المديرين التنفيذيين التسويق والمبيعات أرفع جدا يجدون صعوبة في العثور عليها بسبب المنافسة الشديدة في منطقة بوسطن، وعندما تنجح، فإنها تضيف بشكل ملحوظ إلى بيت القصيد من شركة بدء التشغيل & # 8217؛ ق توقعات الإيرادات. في المقابل، اعتبر أن كبار المديرين التنفيذيين الماليين ضروريين لطمأنة المشروع المتسلق، الملاك وغيرها من مرحلة مبكرة تمويل رأس المال بدء الشركات والمستثمرين الأفراد، ولكن لا يمكن أن عادة حصة مطالبة بزيادة المبيعات.
قد يتوقع نائب رئيس أو مدير رئيسي لشركة ناشئة في منطقة بوسطن أن يتلقى (أو في منطقة بوسطن، قد يتوقع أن يكون قد تفاوض بقوة ل) .5٪ إلى 2٪ من شركة بدء التشغيل & # 8217؛ s. نائب الرئيس للمبيعات أو مدير التقنية سيكون من قبيل القيادة نحو الطرف الأعلى من هذا النطاق من النسب المئوية للأسهم، في حين أن نائب رئيس المالية أو التصنيع ربما يكون في الطرف الأدنى. وكما أوضحت أعلاه مع نواب رئيس أول، فإن أولئك الذين لديهم خبرة في مجال التسويق والمبيعات لديهم أكبر قدر من النفوذ. المديرين التنفيذيين والمديرين أدناه هذه المستويات العليا عادة ما تتلقى شيئا أقل من 0.5٪ من الأسهم الناشئة و # 8217 الصورة في منطقة بوسطن.
أود أن أشير مع بعض الشدة أن النسب المئوية المذكورة أعلاه الأسهم التي أوضحت يمكن أن تكون مضللة، وأنصح فرق الإدارة العليا النجوم، ومديري الموارد البشرية، ومجالس الإدارة والمستثمرين والباحثين عن عمل لاتخاذ المبادئ التوجيهية المذكورة أعلاه مع الرعاية. في منطقة بوسطن، يجب إجراء قدر كبير من الإرتباطات والدهاء من قبل الأطراف المعروفة، وجميعهم مسلحون بعدد كبير من مصطلحات خيار الأسهم والخبرة في الأعمال التجارية، للوصول إلى هياكل خيار الأسهم مثل تلك المذكورة أعلاه.
النسبة المئوية الفعلية لشركة بدء التشغيل التي يتلقاها الموظف في الخيارات أقل أهمية بكثير من قيمته المحتملة. إن نسبة 10٪ من الشركة التي من غير المحتمل أن تتجاوز قيمتها مليون دولار أمريكي من القيمة هي أقل من المرغوب فيه بكثير من وجود 1٪ من الشركة التي لديها فرصة جيدة لتكون قيمتها 100 مليون دولار.
I & # 8217؛ م بول سيبرت، محرر بوسطن & # 8217؛ ق المحور التقني، وهي بوسطن تركز بلوق التكنولوجيا. لقد تم العمل في مجال هندسة البرمجيات والتجارة الإلكترونية لأكثر من خمسة عشر عاما. اهتماماتى تشمل الالكترونيات والروبوتات و ميكروكنترولر للبرمجة، وأنا متعطشا أوتورسمان والغيتار لاعب. يمكنك الاتصال معي على لينكيدين، اتبعني على تويتر، حتى صديق لي في الفيسبوك إذا كنت & # 8217؛ بارد.
أنا أملك وأنا أحاول أن أبيع منطقة مزدوجة، سكنية & أمب؛ البناية التجارية، إلى داخل، ناتيك، الأم. لدي خلفية في ريادة الأعمال والتجارة الإلكترونية والاتصالات وتطوير البرمجيات، أنا مدير المشاريع الفنية في إسبندويس، أنا & # 8217؛ م رجل الأعمال المسلسل والمؤسس المشارك لشركة تشيرتنو.
المزيد من المقالات من بوسطن & # 8217؛ s هاب تيش إنزيدر:
مقالات ذات صلة.
كم من الأسهم الأسهم خيارات تستحق (دانشابيرو) حقوق الموظفين (أفك) بوسطن بدء المجتمع (compassioninpolitics. wordpress) الأسباب الحقيقية لماذا الشركات الناشئة الهندية تكافح من أجل توظيف (سواروبش) أعلى 5 الصفات للبحث عن في المرشحين وظيفة بدء التشغيل (ماشابل) مقيدة ستوك فس أوبتيونس ون وي & # 8220؛ وندر وتر & # 8221؛ (أفك) 6 خطوات للتحجيم مثل شركة فك المدعومة، دون فك (بوسينسينزيدر)
مثله:
آخر الملاحة.
ترك الرد إلغاء الرد.
اشتراك البريد الإلكتروني.
الاشتراك في هبتشينزيدر (رسس)
مشاركة هبتشينزيدر مع الشبكة الاجتماعية الخاصة بك!
بوسطن ستارتوب بلوغس.
روابط مهمة.
روابط أخرى.
المشاركات الاخيرة.
احدث التعليقات.
محرر & # 8217؛ ق اختيار المشاركات.
الاقسام.
هاب تيش إنزيدر كاتيغوريز.
تحديثات تويتر.
أنت تعرف ما يقولون عن كليفانجرز منذ 4 أشهر بولب فيكتيون بوستر - تشيرتنو تشيرتنو / مجموعات / بو ... 1 عام منذ تهانينا لرئيس كرة السلة مدرب جديد ليتشفيلد، نيو هامبشاير مدرسة كامبل الثانوية، @ Bishopelitelnkd. in / eHHFaYy2 منذ سنوات لماذا التمويل فك الحاجة اللازمة لبدء الخاص بك buff. ly/1OyPo6W عبر @ HarvardBiz2 سنوات مضت حكم 52 و 17: انها عشوائية، لكنه يرفع الإنتاجية الخاصة بك buff. ly/1PRsCVf عبر @ dailymuse2 منذ سنوات بويينغ a نيو PS4، زبوكس وان، أو ساخنة ألعاب جديدة؟ غامرميغامال موقع التجارة الإلكترونية: buff. ly/1IiBdxK#xboxone#xbox#ps3#vita#psvita#ps42 يارس أغو نظرة في المناظر الطبيعية التصميم المتجاوب الحالي (وكيفية تسريع الامر) buff. ly/1P1Tj7d بي @ bkrall2 يارس أغو بويينغ برنامج جديد لجهاز الكمبيوتر المحمول أو سطح المكتب ويندوز أو ماك الكمبيوتر هذا الربيع؟ # softwarebuff. ly / 1zj7cwe2 منذ سنوات & كوت؛ قيمة فكرة تكمن في استخدام ذلك. & كوت؛ - توماس إديسون 2 منذ سنوات تبحث عن قرص بلو راي أو دفد مجموعة من الأفلام المفضلة لديك والبرامج التلفزيونية هذا موسم العطلات؟ buff. ly/1EMEvKj2 منذ سنوات 5 طرق بسيطة لإنشاء المحتوى الذي يحول: buff. ly/1P1TiAmt. co/Skzdcu7Sda2 يارس أغو هل تبحث عن كتاب إلكتروني أوقد لنفسك أو أقاربك هذا موسم العطلات؟ # kindlebuff. ly / 1HNbkWi منذ 2 سنوات قيمة الخط السفلي للتصميم buff. ly/1bC1pY72 يارس أغو هل تبحث عن كتاب أوقد لنفسك أو أقاربك في موسم العطلات هذا؟ # kindlebuff. ly / 1JmJp1v2 يارس أغو & كوت؛ يوم واحد سوف تستيقظ، ولن يكون هناك المزيد من الوقت للقيام بالأشياء التي تريدها دائما. افعل ذلك الآن. & كوت؛ - باولو كويلهو 2 منذ سنوات هل تبحث عن قرص بلو راي أو دفد مجموعة من الأفلام المفضلة لديك والبرامج التلفزيونية هذا موسم العطلات؟ buff. ly/1bpZdlQ2 يارس أغو 10 نصائح لإتقان لينكيدين: buff. ly/1OQ1KSX2 يارس أغو شراء برامج جديدة لجهاز الكمبيوتر المحمول أو سطح المكتب ويندوز أو ماك الكمبيوتر هذا الربيع؟ # softwarebuff. ly / 1OQ1QKr2 يارس أغو ما يجعل وول ستريت جورنال نظرة مثل وول ستريت جورنال buff. ly/1Px01V4 عبر @ TheAtlantict. co / VxjRilAfYt2 سنوات كيفية الحصول على بلوق وظيفة قراءة: buff. ly/1bpZ4Ph2 سنوات مضت اتبع paul_seibert.
الأصلي زبوكس 360 & # 038؛ ps3، فبس نو نطاق الشاشة مائي.
صائق كبير من المؤكد أن تحسين اللعب الخاص بك. هذا صائق يتيح لك تشغيل وبندقية، لا نطاق، إرم قنابل يدوية، وإطلاق نوب أنابيب، ومزدوجة تمارس مع دقة قاتلة. يوفر الوقت في قتال وثيق: لن يكون لديك لإحضار نطاقك أو مشاهد ل مذهلة طويلة المدى ألعاب الفيديو يقتل!